跑狗图-衰退清单有多个项目,曲线怀疑论者说

作者:admin 时间:2019-03-27 18:10

字号
美国收益率曲线的反转引发了一些投资者的愤怒,他们认为经济衰退指标已经出手。在经济低迷之前,跑狗图三个月到十年的曲线已经可靠地反转。这是因为削弱对增长和通胀的预期会增加对长期证券的需求,推动其收益率低于期限较短的证券。
 
 

虽然扁平曲线在过去几年引发了经济衰退,但持怀疑态度的人警告其信号受阻。他们认为,自危机以来,央行政策已将人均收益率保持在较低水平,而欧洲和日本的负利率则刺激了对美国资产的需求。对于怀疑者来说,即将到来的经济衰退的情况缺乏背景,他们的支持证据分为三类。摩根士丹利投资管理公司的吉姆卡隆需要更多来自美国经济数据的标志。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)的策略师正在寻求风险资产的更多恶化。Principal Global Investors的高级全球投资策略师Seema Shah专注于反转的深度和广度。

 
 

“对我们来说,没有任何迹象表明地震正在衰退,”沙阿说。“我们将收益率曲线反转视为经济衰退指标,但考虑到过去十年中央银行的购买行为,在开始出现经济衰退之前,你几乎需要进行更深层次的反转。”

10年期收益率比三个月收益率低约3个基点。在美联储意外修改其跑狗图预测以反映今年没有加息之后,它自2007年以来首次出现逆转。

数据挖掘

有些人对这种特殊反转的关注持怀疑态度。资产管理公司DWS的美洲固定收益联席负责人格雷格·斯泰普斯表示,这个三个月到10年的信号“似乎是数据挖掘的,因为这是一对被倒置的,但如果你看看剩下的曲线,在很大程度上它是陡峭的。“

自2017年以来,5至30年的基准利率达到67个基点,接近其最高点。高盛研究人员Alessio Rizzi和Christian Mueller-Glissmann指出,与过去四次衰退相比,倒置的程度仍然相当微弱超过70%的曲线被倒置。“

2至10年的利差仍然是正面的,约为15个基点。对于MSIM的卡隆来说,这一细分市场的负20-25个基点的差距将是一个看似合理的衰退信号,而不仅仅是一个简单的反转。

高盛也会寻求风险市场的更多恶化。他们本周的研究报跑狗图告指出,“通常会对衰退风险提前做出反应的信贷利差”并没有大幅扩大。

信用检查

彭博巴克莱指数数据显示,较低等级投资级债券的利差比无风险利率高出约154个基点,低于年初几乎200个基点。在上一次经济衰退的头几个月,差距超过了300个基点,最终达到700以上。

MSIM的Caron表示,如果下个月的收益季节让股市和信贷投资者失望,那么这种更广泛的弱势可能会很快显现出来。但他专注于美国的经济背景,他认为这与经济衰退不相符。

截至上一季度,增长仍然在追踪约2%的年度扩张,通胀目标。他还在关注就业数据,显示失业率徘徊在50年来的低点附近。

错误的叙事

虽然曲线的衰退信号对某些人来说是有疑问的,跑狗图但其他人认为这是一种实际的分心。加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席美国经济学家汤姆•波切利(Tom Porcelli)在本周的一份报告中明确指出:“下跌的收益率曲线叙述是错误的。”

除了海外低利率已经锁定美国10年期国债收益率的论点之外,他还指出,另外一个关键因素是将目前的反转与先前准确的衰退信号相提并论。也就是说,美联储需要合理地过度紧张。就目前而言,美联储在达到中性政策利率之前暂停了这一周期。

波尔切利写道:“导致经济衰退的倒置与联邦基金的中立性相差甚远。”

这对Po​​rcelli来说意义重大,因为他认为美国的扩张受益于人为的低利率,这也是过去刺激资产价格通胀的原因。

“所以,不,我们不会因为这种动态而陷入衰退期,”他写道。跑狗图“在这个循环中,我们比泡泡手表更重要。”

责任编辑:admin新闻报料:400-888-8888   本站原创,未经授权不得转载
关键词 >> 自贸区连线
继续阅读
热新闻

APP下载

客户端下载
推荐
关于我们 诚聘精英 联系我们 版权声明 友情链接 报料